生物技术行业已从过去几年的低迷中复苏，交易加速和监管确定性增强等因素提振了投资者乐观情绪，并推动首次公开募股（IPO）回暖。然而，近期市场情绪出现变化。BioPharma Dive的数据可视化系列最新一期分析了生物技术股近期承压的因素，以及今年初创企业被收购的迅猛势头。

XBI指数从高点回落

XBI是备受关注的生物技术股指数，过去一年持续攀升。8月某时，XBI曾达到每股近170美元，较12个月前翻倍有余。但此后涨势终止。一系列令人失望的临床试验数据、利率上升以及投资者对中期选举结果的担忧，导致价格稳步下滑。上市公司收购放缓也未能提供支撑。Cantor Fitzgerald分析师在10月2日的客户报告中写道，XBI“过去几个月横盘整理”。

Raymond James分析师预计疲软情绪将持续。他们在周三的报告中写道，投资者已变得“更加谨慎”。尽管该公司调查的约半数投资者认为XBI将在2026年底前重新攀升，但部分投资者现在认为其“更可能”下跌，这是“与今年早些时候相比明显的语气变化”。

私营初创企业并购激增

2026年迄今，生物技术初创企业被收购的速度快于上市公司。BioPharma Dive数据显示，今年有26家私营公司被收购，交易涉及至少5000万美元的保证收益，而上市公司此类交易为21笔。

William Blair生物制药研究主管Michael Allwin在接受BioPharma Dive采访时表示，推动这一激增的是多年IPO放缓期间保持私有的大量生物技术公司。这些公司如今在许多情况下已有临床数据向潜在买家展示。它们也“不急于求成，拥有更多工具来深思熟虑地规划战略退出”，Allwin说。

私营公司收购的势头已酝酿数年，如今正促成更大规模的交易。根据William Blair的研究，2023年初创企业收购的中位价值为4.96亿美元。这一数字在2026年飙升至10亿美元，而这一年私营并购交易已超过前八年总和。

未来走向存分歧

这些收购在第三季度交易活动中占多数，当时上市公司收购相对匮乏。不过，一些分析师预计将出现转变。在近期一档播客中，RBC Capital Markets分析师Brian Abrahams指出，7月至9月的三个月通常是并购淡季。此后交易往往会反弹，且至少从历史上看，并购活动未受利率波动影响。Abrahams补充说，上市公司交易回暖可能“安抚”投资者、稳定行业并“改善情绪”。

来源：BioPharma Dive（英文原文，生物航编译，内容以原文为准）